Lazard Frères
Gestion

• Lazard Frères Gestion gestisce 8.31 miliardi di euro di investimenti azionari attraverso fondi aperti e mandati dedicati, che costituiscono più della metà del nostro patrimonio al 31 dicembre 2019.
• Il team azionario è composto da 12 analisti-gestori che coprono l’universo delle small, mid e large cap suddiviso tra diverse aree geografiche.
• La nostra filosofia di investimento si basa su una selezione rigorosa delle società sulla base di un approccio fondamentale : una selezione di aziende caratterizzate da strutture finanziarie solide, che presentano il miglior profilo di performance economica e creatrici di valore a lungo termine.

Proponiamo 3 strategie :

• Lazard Frères Gestion gestisce 6,3 miliardi di euro investiti in prodotti obbligazionari e monetari attraverso fondi aperti e mandati dedicati, che costituiscono più di un quarto del nostro patrimonio a fine dicembre 2020.
• Eleonaure Bunel è il capo del team Fixed Income composto da otto gestori di portafoglio.

• Il processo di investimento si basa su un approccio macro-economico fondamentale "top down" (analisi del ciclo economico e delle sue conseguenze sul mercato dei prodotti di debito pubblico e privato), nonché su un approccio "bottom-up" per la valutazione e la selezione degli emittenti e delle emissioni di debito pubblico, corporate e del settore finanziario.
• Dal 2004 Lazard Frères Gestion ha sviluppato competenze molto specifiche sul segmento dei debiti finanziari, è possibile investire soprattutto tramite una gamma di fondi aperti :

• Lazard ha maturato una competenza specifica da oltre 30 anni in obbligazioni convertibili attraverso fondi aperti e mandati dedicati con un patrimonio gestito di oltre 2,5 miliardo di euro al 28.02.2019.
• La gestione, delegata a Lazard Asset Management, è affidata a 2 analisti-gestori che coprono le diverse aree geografiche. Il team beneficia delle competenze sviluppate dagli analisti finanziari e del credito di Lazard Frères Gestion a Parigi, e dispone in particolare di modelli proprietari interni.
• La nostra gestione si caratterizza per la sua esaustività, che consente di calibrare le principali caratteristiche e fonti di performance delle obbligazioni convertibili (stock picking, rischio di credito, volatilità, sensibilità ai tassi, ecc.). Il nostro processo di gestione si basa su un approccio sia bottom-up nella selezione delle obbligazioni convertibili, sia top-down per quanto riguarda l’allocazione tattica.
• Costruiamo i nostri portafogli per trarre vantaggio dal carattere misto e asimmetrico dell’asset class permettendo così all’investitore di beneficiare in parte del rialzo dei mercati azionari e contemporaneamente di una certa sicurezza in caso di ribasso dei mercati.
• Proponiamo una gamma di fondi convertibili europei e internazionali e offriamo la possibilità di non esporsi al rischio di cambio grazie alla copertura delle quote :

• La gestione multi asset e la consulenza in asset allocation rappresentano attualmente circa il 24% del patrimonio gestito per i nostri clienti istituzionali e privati al 31 dicembre 2019.
  All’interno di un unico team dedicato, indipendente dalle gestioni azionaria e obbligazionaria, la gestione diversificata è realizzata da 3 gestori e 3 “economisti strateghi”. Beneficia di tutte le competenze del gruppo, tanto al livello di Strategia e Ricerca, quanto al livello di gestioni specializzate.
• L’analisi economica e in particolare quella del ciclo sono al centro del processo. Mettiamo in atto un approccio fondamentale in un’ottica di medio-lungo termine, e le nostre scelte di investimento traducono il posizionamento nel ciclo e il nostro giudizio sulla valutazione delle diverse classi di attivi.
  Costruiamo uno scenario macroeconomico e finanziario centrale a 6-12 mesi, che viene riesaminato in funzione dell’andamento della congiuntura economica delle grandi zone geografiche e di quello delle categorie di attivi.
  Una doppia analisi, che integra il nostro scenario macroeconomico a medio termine e un approccio tattico a breve termine, consente di definire un’allocazione ottimale frutto delle nostre convinzioni. La gestione delle diverse componenti viene quindi delegata ai team specializzati.
• A coloro che desiderano proteggersi dalle forti variazioni di mercato, proponiamo inoltre una gamma di OIC che offrono una gestione detta “mista”, ossia fondamentale e sistematica, che integra un’analisi del ciclo economico, motore di performance a medio termine, cercando nel contempo di proteggere il portafoglio in caso di comportamento anomalo dei mercati tramite coperture dinamiche e sistematiche.
• Per finire offriamo la gamma “Patrimoine” dedicata alla clientela privata:

GESTIONE ALTERNATIVA E FLESSIBILE SISTEMATICA

• La nostra strategia di investimento è basata sulla ricerca di una performance assoluta. Lazard Frères Gestion ha sviluppato un modello quantitativo e sistematico con un doppio obiettivo: individuare rapidamente i segnali di cambiamento di tendenza per permettere di rettificare in modo reattivo l'allocazione e limitare i segnali errati.
• La selezione dei supporti di investimento è realizzata secondo un processo multicriterio sviluppato internamente da un team composto da 3 persone.
• Il nostro approccio si basa sia sul lavoro di un team dedicato composto da due gestori-analisti di grande esperienza, sia sulla sinergia di competenze nella selezione di fondi all’interno del gruppo Lazard

LA NOSTRA FILOSOFIA

• In quanto investitore di lungo periodo, Lazard Frères Gestion è fortemente convinta che l’integrazione dei criteri Ambientali, Sociali e di Governance (ASG) nella gestione patrimoniale sia una garanzia di sostenibilità della performance economica. La performance a lungo termine degli investimenti non si limita infatti solo a prendere in considerazione la strategia finanziaria, ma deve anche tenere conto delle interazioni della società con l’ambiente sociale, economico e finanziario in cui è inserita.

IN CHE MODO LAZARD FRÈRES GESTION APPLICA QUESTO PRINCIPIO ALLA GESTIONE

Integrazione dei criteri esg nelle nostre gestioni

• Siamo convinti che sia necessario percepire e comprendere al meglio l’eventuale impatto dei rischi ambientali, sociali e di governance (ESG) sul valore delle imprese e dei titoli di Stato.
• Le modalità di implementazione dei criteri ESG nella nostra gestione deve essere adeguata alla classe di attivi, sia per ampiezza che per caratteristiche.
• Ogni analisi di gestione può arricchire la propria analisi extra-finanziaria grazie a una banca dati extra-finanziaria fornita da VIGEO, in stretta collaborazione con il team ISR composto da 2 persone: un responsabile ISR e un analista ESG.
• Il nostro processo di gestione azionaria si basa su un’analisi fondamentale quantitativa e qualitativa degli emittenti corporate (società) che integra criteri finanziari ed extra-finanziari.
• L’analisi finanziaria dell’azienda, estremamente minuziosa ed esigente, copre la qualità degli attivi, la solidità finanziaria, la prevedibilità dei cashflow e il loro reinvestimento da parte della società, la dinamica della redditività economica e la sua sostenibilità. Tale sostenibilità è garantita dalla presa in considerazione di criteri extra-finanziari :

• Continuiamo la nostra analisi applicando i criteri ASG a livello degli emittenti sovrani (Stati). Oltre agli aspetti economici e finanziari, gli Stati sovrani sono valutati in funzione di criteri ESG raggruppati secondo 3 pilastri, basati sugli impegni in materia di responsabilità istituzionale, ambientale e sociale, o sulle modalità con cui lo Stato sociale crea valore per i cittadini e contribuisce al loro benessere.
• Su richiesta dei nostri clienti possiamo applicare politiche di esclusione su misura (settori del tabacco, degli armamenti, degli alcolici, ecc.).

Dialogo azionariale

Riteniamo che l’impegno degli azionisti non debba essere sinonimo di attivismo ma debba tradursi, in modo costruttivo, in una procedura volontaria nei confronti di alcune imprese, affinché queste si impegnino a migliorare le loro prassi ESG.
In questo senso, attraverso il dialogo costante con il management delle imprese e la nostra politica di voto, possiamo essere portati a influenzare l’operato dell’impresa in termini di governance, aspetti sociali e ambientali.

Politica di voto <link al paragrafo nelle informazioni normative>
Desideriamo preservare gli interessi degli azionisti di minoranza nel lungo termine e quindi prevenire ogni conflitto di interessi a vantaggio di un azionista principale o di maggioranza, dei dirigenti o di qualsiasi altro stakeholder a scapito dell’azionista di minoranza.

LA NOSTRA GESTIONE SRI

• La nostra gestione SRI associa da oltre 15 anni un approccio extra-finanziario, realizzato in collaborazione con un’agenzia di rating socialmente responsabile e indipendente Vigeo-Eiris a un’analisi finanziaria realizzata internamente da Lazard Frères Gestion.
• Queste competenze vengono applicate alla gestione azionaria principalmente tramite la nostra Sicav Lazard Equity SRI creata a giugno 2001.
• L’analisi extra-finanziaria privilegia l’approccio "Best In Class", ossia una selezione basata su criteri ASG (Ambientali, Sociali e di Governance di una società) che consistono nel privilegiare gli emittenti con il rating migliore del settore in cui operano.
• Accordiamo un’importanza particolare ai criteri “risorse umane” e “ambiente”.

RENDICONTAZIONE EXTRA-FINANZIARIA

• Lazard Frères Gestion ha deciso di pubblicare le informazioni relative alla Carbon footprint e quelle relative alla Transizione Energetica degli OICR con patrimonio superiore a EUR 500 milioni. Questo perimetro copre anche la nostra gestione ISR senza requisiti di soglia minima.
• Prevediamo peraltro di ampliare il perimetro dei fondi interessati nel corso del 2018, in funzione della domanda degli investitori istituzionali e della qualità delle informazioni disponibili nei diversi portafogli

I NOSTRI IMPEGNI

• Dal 9 febbraio 2015, Lazard Frères Gestion ha sottoscritto e rispetta i 6 Principi per l'Investimento Responsabile (PRI) delle Nazioni Unite. In questo modo riaffermiamo la nostra volontà di prendere in considerazione le questioni ambientali, sociali e di governance nei nostri processi di analisi e decisionali in materia di investimento.

• Lazard Frères Gestion è inoltre membro del comitato di investimento responsabile dell’AFG, l’Associazione Francese della Gestione finanziaria, e partecipa attivamente ai diversi comitati di settore.